В съвременните икономически план, можете да се срещнете много красиви, но неразбираеми думи.Например, "хеджиране".Какво е това?С прости думи, този въпрос не мога да отговоря на всеки.Въпреки това, по-близък поглед разкрива, че този термин може да се определи сделките на застрахователния пазар, обаче, е малко странно.
Хеджирането - това е прости думи
Така че нека да се справят.Слово на това дойде при нас от Англия (хеджиране) и в буквален превод означава на огради, и тя се използва като глагол означава "да се защитят", която е да се опитаме да се намали вероятността от загуба или да ги избегне напълно.Какво е хеджиране в съвременния свят?Можем да кажем, че това е споразумение между продавача и купувача, че в бъдещите условия на сделката няма да се промени, и стоките ще бъдат продадени на определена (фиксирана) цена.По този начин, да знаят точната цена, на която стоките ще бъдат закупени, участниците в сделката хеджират своите рискове срещу евентуални колебания на валутния пазар и, като резултат, промените в пазарната цена на стоката.Участниците на пазара, ангажирани в хеджиращи операции, т.е. застраховане на рисковете от тях, се наричат хеджърите.
Както се случва
Ако все още не са много ясни, можете да се опитате да се опрости още повече.За да се разбере това, което е най-лесният за хеджиране на малък пример.Както знаете, цената на земеделски продукти във всяка страна зависи включително времето, и колко добър реколтата е.Затова сеитба разходи кампания, че е много трудно да се предвиди какво ще бъде цената на продуктите падне.Ако метеорологичните условия са благоприятни, то ще бъде много зърно, а цената не е твърде висока, но ако засушаването възниква или, обратно, твърде чести дъждове, част от културите могат да бъдат загубени, поради което цената на зърното ще нарасне многократно.За да се предпазят от капризите на природата, постоянни партньори могат да сключат специално споразумение, то за определяне на цената, като се ръководи от пазарните условия към момента на сключване на договора.Въз основа на тази сделка, фермерът ще трябва да продаде и клиента да си купи реколтата на цена, която е формулирано в договора, без значение какво се появява на цената на пазара в момента.
Ето и идва момент, когато тя става все по-очевидно, че такова хеджиране.В този случай, няколко опции са на вероятното развитие:
- цена на реколтата на пазара по-скъпо, предписани в договора - в този случай, производителят, разбира се, нещастен, защото той може да получи повече ползи;
- пазарната цена е по-ниска, отколкото е посочено в договора - в този случай, загубилият вече е купувач, защото тя носи допълнителни разходи;
- цената, посочена в договора на нивото на пазара - в тази ситуация са и двете доволни.
Оказва се, че за хеджиране - пример за това как да прилагат доходоносни активи, преди те да се появят.Въпреки това, такова позициониране не изключва вероятността от загуби.
методи и цели, по валутно хеджиране
От друга страна, можем да кажем, че хеджирането на риска - застраховка срещу различни неблагоприятни промени в валутния пазар, за да сведат до минимум загубите, свързани с колебанията на обменните курсове.Това се хеджира може да бъде не само на определен продукт, но финансовите активи като настоящите и планираните за закупуване.
следва също така да се каже, че правилната валута хеджиране не е предназначено да се получи максимален допълнителен доход, колкото може да изглежда на пръв.Неговата основна задача е да се сведат до минимум рисковете, а много компании умишлено отказват допълнителен шанс бързо да увеличат капитала си: износителя, например, може да играе на игрището пързалка, както и производителя - за увеличаване на пазарната стойност на стоките.Но здравият разум ни казва, че тя е много по-добре да загубим свръхпечалба от всички загуби всичко.
Има 3 основни начина за поддържане на своите валутни резерви:
- договори Приложение (фючърсни) за закупуване на валута.В този случай, колебания в обменния курс не отразява на вашата загуба, нито носят доход.Покупка на чуждестранна валута ще бъде стриктно спазване на условията на договора.
- Добавяне на споразумението за гаранции.Такива предмети обикновено са двустранни и означава, че когато промените на валутния курс към момента на евентуални загуби по сделката, както и обезщетенията се разделя поравно между страните.Понякога, обаче, това се случва, че предпазната клауза се прилага само за едната страна, после другият е необезпечен и валутни хеджиране се признават едностранно.
- Вариации с банкови лихви.Например, ако след 3 месеца, ще се наложи валута за сетълмент, и в същото време има предположения, че ставката ще се променят в голям начин, би било логично да се обменят пари по текущия валутен курс и ги сложи на депозит.Най-вероятно, банката ще позволи процент от колебанията на нивото на участие, и ако прогнозите не са били оправдани, няма да има малък шанс за още пари.
Така, можем да кажем, че хеджирането - пример за това как Вашите депозити са защитени срещу възможни колебания в лихвените проценти.
Методи и инструменти
най-често същите методи на работа, използвани като хеджърите и спекуланти обичайните, но не бъркат тези две понятия.
Преди говорим за различни инструменти, следва да се отбележи - разбиране на въпроса "какво е хеджиране" е преди всичко за целите на операцията, а не използваните средства.По този начин, Hedger провежда една сделка, за да се намали вероятността от риск от промяна в стойността на стоките, спекуланта е съзнателно е такъв риск, като очакват само да получите положителен резултат.
Вероятно най-голямото предизвикателство е правилният избор на хеджиращия инструмент, който може да бъде разделена на 2 основни категории:
- OTC внесено суапове и форуърдни договори;тези сделки са сключени между страните, пряко или чрез специалист - търговец;
- обмен хеджиращи инструменти, които включват опции и фючърси;в този случай се извършва продажбата в специални места - обмен, с всяка сделка, той заключи, резултатът е тристранен;Гражданска Clearing House предлага специфична обмяна, което е гарант за страните ангажименти за поръчката;
И двата метода на хеджиране са както предимства, така и недостатъци.Ще говорим повече за тях.
фондова
основно изискване за стоков на борсата - способността да им се стандартизира.Те могат да бъдат на хранителни продукти: захар, месо, какао, зърнени култури, и така нататък G., промишлени и - газ, благородни метали, петрол и др..
основните предимства на склад за търговия са:
- максимална наличност - в тази възраст на съвременни технологии за търговия на фондовата борса може да се извършва от почти всяко кътче на планетата;
- значителна ликвидност - за отваряне и затваряне търговски позиции по всяко време по свое усмотрение;Надеждността
- - тя осигурява присъствие в интерес на всяка разменна сделка клирингова къща, която действа като гарант;
- доста ниски разходи за транзакция.
разбира се, не без своите недостатъци - може би най-основните може да се нарече доста рестриктивно по отношение на търговията: вид продукт, неговото количество, срок на доставка и така нататък - всичко е под контрол.
извънборсови
Такива изисквания са почти изцяло отсъстват, ако се търгуват от свое или с помощта на дилъра.Извънборсовите сделки, колкото е възможно да се вземат предвид желанията на клиента, както можете да се контролира количеството на партидата и датата на доставка - може би това е най-голямата, но на практика единственият плюс.
Now недостатъците.Те са, както знаете, много повече:
- затруднения с избора на компания - този въпрос сега е, че трябва да се справят с по своя собствена;
- висок риск от неуспех на който и да е от страните по техните ангажименти - гаранциите под формата на приложение Exchange в този случай не съществува;
- ниска ликвидност - при разваляне на сделката пред получите някакви прилични финансови разходи;
- значителни административни разходи;
- голяма продължителност - някои методи за хеджиране може да обхваща период от няколко години, тъй като изискванията за границите на вариране на тук не се прилагат.
да не се бърка с избора на хеджиращия инструмент, е необходимо да се извърши пълен анализ на най-вероятните перспективи и особеностите на конкретен метод.Това със сигурност трябва да се вземат под внимание икономическите характеристики на индустрията и перспективите, както и много други фактори.Сега нека да погледнем по-отблизо на най-популярните инструменти за хеджиране.
Forward
Това понятие означава сделката, която има фиксиран срок, в който страните се споразумеят за доставка на определени стоки (финансови активи) в някакъв определена дата в бъдеще, с цената на стоките се определя към момента на сделката.Какво означава това на практика?
Например, компанията планира да купи някои от банката за долара Eurocurrency, но не и в деня на подписване на договора, както и, да речем, на 2 месеца.Това право е фиксиран, този процент е 1.2 $ за евро.Ако след два месеца на долара спрямо еврото ще бъде 1.3, фирмата ще получи материални икономии - 10 цента за долар, че стойността на договора, като един милион, ще спести $ 100,000.Ако през това време скоростта пада до 1.1, същата сума ще отидат за загубите на дружеството, както и за отмяна на сделката вече не е възможно, тъй като напред договора е задължение.
Освен това, има няколко неприятни моменти:
- тъй такова споразумение не предвижда обмен на клирингова къща, една от страните може просто да се откаже от изпълнението му при настъпване на неблагоприятни условия за това;
- поръчки, основани на взаимно доверие, което значително стеснява обхвата на потенциални партньори;
- ако форуърден договор е участието на определен брокер (дилър), разходите растат значително, режийни и комисионни.
Futures
Тази сделка означава, че инвеститорът се задължава известно време да си купя (продажба) означавано количеството стоки или финансови активи - акции и други ценни книжа - фиксирани върху базовата цена.Казано по-просто - това е договор за бъдеща доставка, но обменът фючърси е продукт, което означава, че настройките му са стандартизирани.
хеджиране фючърси цена замръзва бъдеща доставка на даден актив (стоки), а ако спот цената (цена на продажбата на стоки в реалния пазар, с истински пари, и при условие, незабавна доставка) спад, недостигът на печалбата се компенсира от приходите от продажбата на фючърсни контракти.От друга страна, няма начин да се използва увеличението на спот цената, на допълнителна печалба в този случай ще се неутрализира загубите от продажба на фючърси.
Друг недостатък на фючърси за хеджиране се превръща в необходимост за маржин вариант, който поддържа отворени дългосрочни позиции в работно състояние, така да се каже, е един вид обезпечение.В случай на бързия растеж на спот цената, може да се нуждаят от допълнителни капиталови инжекции.
В известен смисъл, хеджиране на фючърси е много подобна на обичайната спекулации, но има разлика тук, и много от фундаментално значение.
Hedger използване на фючърсни сделки, хеджирането на операциите, провеждани от пазара на (истински) стоките.За договора за спекулант фючърси - това е само една възможност за генериране на приходи.Тук е играта на разликата в цената, а не на покупката и продажбата на актив, тъй като на недвижими продукт не съществува в природата.Следователно, всякакви загуби или печалби на фючърсните пазари на спекулант е нищо друго, като крайният резултат от дейността му.
опции застрахователни
Един от най-популярните инструменти за влияние върху рисковия компонент на договорите е за хеджиране опции, нека да говорим повече за тях:
тип опция изведе:
- Holder американски тип пут опция има пълното право (но не идлъжен да) по всяко време да приложат фючърсен договор на фиксирана цена на опцията;
- придобиване на кол опция, продавачът на стоково актив фиксира минималната продажна цена, като същевременно се запазва правото да се възползват от благоприятните промени в цените за него;
- Falling фючърсните цени под себестойността на упражняване на опцията, собственикът го (отнема) продава, което да компенсират загубата на реалния пазар;
- с увеличаване на цените, той може да откаже да упражни правото на избор и продават стоката в най-добрата стойност за себе си.
Основната разлика от фючърсния договор е фактът, че опцията за покупка, при условие за премия, която се изгаря в случай на неизпълнение.Така опциите на пут могат да бъдат сравнени с традиционна застраховката ни познати - в най-лошия случай (застрахователното събитие) притежателят на опция получава премия, и при нормални условия, то изчезва.
тип кол опция:
- притежател на такава опция има право (но не и задължението) и да е временно покупка фючърсен договор при фиксирана цена на упражняване, което е, ако фючърси цена над фиксирана, опция може да бъде упражнена;
- за продавача е обратното - за премия, получена от продажбата на опция, тя е длъжна да продава на първата заявка фючърси купувача договора по страйк цената.
В този случай има обезпечение, подобна на тази, използвана за фючърсни сделки (продажба на фючърси).Отличителна черта на вида на кол опция е, че тя компенсира намалението в стойността на търгуеми активи, за сума, която не надвишава получената премия от продавача.Видове
и хеджиращи стратегии
говорим за този вид застрахователни рискове следва да се разбират, че, както във всяка транзакция има поне две страни, както и видовете хеджиране могат да бъдат разделени на:
- хедж инвеститор (купувач);Доставчик на хедж
- (продавач).
първо място е необходимо да се намали рискът от инвеститора, свързани с вероятното увеличение на цената на предлаганата покупката.В този случай, най-добрите възможности за хеджиране на ценови колебания ще бъде:
- опция продажба сложи;
- покупка на фючърсен договор или на един кол опция.
Във втория случай ситуацията е диаметрално противоположно - продавачът е необходимо да се предпазят от падане на пазарните цени на стоки.Съответно, има начини да се хеджират обратното:
- продажба на фючърси;Опция за закупуване
- сложи;
- продажба на кол опция.
Съгласно стратегията следва да се разбира определен набор от специфични инструменти и да ги използват правилно, за да се постигне желания резултат.Като правило, всички хеджиране стратегия, основана на факта, че фючърси и спот цените на суровините, променило почти паралелно.Това прави възможно да се компенсират загубите на фючърсния пазар, направени от продажбата на реални стоки.
разлика между цената, определена от контрагента на реалния продукт и цената на фючърсен договор е прието като "основа".Истинското му стойност се определя от такива параметри като разликата в качеството на стоките, нивото на реалните лихвени проценти, цената и условията на съхранение на стоките.Ако съхранение подлежи на допълнителни разходи, базата е положително (нефт, газ, цветни метали), и в случаите, когато собствеността върху стоката до неговото прехвърляне към купувача носи допълнителен доход (например, благородни метали) ще бъдат отрицателни.Разбираемо е, че не съществува стойност на неговия постоянен и често намалява, тъй като срокът на фючърсния договор.Въпреки това, ако реалните стоките възникват внезапно се увеличиха (спекулативно) търсенето, пазарът може да отиде в такова състояние, когато реалната цена ще бъде много повече фючърси.
Така, на практика, дори и най-добрата стратегия не винаги работи - има реални рискове, свързани с резки промени в "базата", което е почти невъзможно да се неутрализира чрез хеджиране.
