på markedet langfristede værdipapirer har en speciel form for gæld kaldet euroobligationer.Låntagere på dem er de regeringer, store selskaber, internationale organisationer og nogle andre institutioner, der er interesserede i at tiltrække økonomiske midler i en tilstrækkelig lang periode og til den laveste pris.For første gang har disse værktøjer dukket op i Europa, og er blevet kaldt Eurobond, skyldes som i dag ofte omtales som "euroobligationer".Hvilken slags obligationer, hvordan er deres løsladelse, og hvilke fordele de giver til hver deltager på dette marked?Svarene på disse spørgsmål vil vi forsøge at detaljer og klart rettet i artiklen.
koncept og vigtigste kendetegn eurobonds
I simple ord, kan vi sige, at det obligationer udstedt i en anden valuta end de nationale valutaer i långiver og låntager, og placeres samtidigt på markedet i flere lande (med undtagelse af det udstedende land).De er som regel, at rejse midler til på lang sigt - op til 40 år.Der er kortfristede eurobonds udstedes for et år eller tre eller fem, og på mellemlang sigt - en periode på ti år.
Eurobond markedsdeltagerne
Der er særlige institutioner til at placere euroobligationer.Hvad er strukturen?Dette er en international syndikat af forsikringsgivere, der omfatter de finansielle institutioner i forskellige lande.Samtidig den nationale lovgivning i deres løsladelse, og omsætningen er reguleret i begrænset omfang.Der er også udstedere (regeringer, internationale og nationale strukturer) og investorer (pengeinstitutter - forsikringsselskaber, pensionskasser mv).Alle deltagere indgår i den internationale sammenslutning af Capital Market (ICMA) - en selvregulerende organisation baseret i Zürich.Clearstream og Euroclear anvendes som et depot og clearing-systemer.
Der er et særligt direktiv for Kommissionen for De Europæiske Fællesskaber, som giver fuld juridisk definition af dette instrument, regulerer reglerne og procedurerne for emissioner tilbud på markedet.Ifølge hendes eurobonds - handles værdipapirer, der har en række funktioner:
- behovet for passage af tegningsgaranti og salg gennem et syndikat mindst to medlemmer af som tilhører forskellige stater;
- deres tilbud i store mængder på markederne i flere lande (men ikke det land, hvor udstederen);
- oprindeligt købt gennem et kreditinstitut eller andet godkendt pengeinstitut.
Properties
euroobligationer eurobonds - hvilken slags papir og hvad de karakteristiske træk, de har?Først hver har en Eurobond kupon, der giver investor ret til at modtage renter på obligationerne på et bestemt tidspunkt.For det andet kan renten være både faste og variable (afhængigt af forskellige faktorer).For det tredje kan betaling af renter skal gives i en anden medlemsstat end den, hvor lånet var involveret valuta.Dette kaldes en dobbelt denomination.Desuden er det vigtigt at vide, hvor mange andre funktioner sådanne værdipapirer, nemlig:
- er ihændehaverpapirer;
- placeret samtidigt på flere markeder;
- tilgængelig i lang tid - normalt 10-30 år (op til 40 inklusive);
- den valuta, som at låne, og en udenlandsk udsteder og investor;
- Eurobond har en nominel værdi på amerikanske dollar svarende;
- kupon rentebetalinger uden fradrag af skat;
- placeret eurobonds emission syndikat, som omfatter banker, børsmæglerselskaber og investeringsselskaber i flere lande.
eurobonds - en af de mest sikre finansielle instrumenter, men fordi deres kunder er som regel de finansielle institutioner såsom investeringsselskaber, pensionskasser, forsikringsselskaber.
historie fremkomsten og udviklingen af markedet for euroobligationer Eurobond problem
den klassiske layout for første gang blev gennemført i Italien i 1963.Udsteder er en tilstand vej byggefirma Autostrade.Det blev taget af 60.000 obligationer med pålydende værdi på $ 250 hver.Det er, fordi de oprindelige euroobligationer dukkede op i Europa, og den dag i dag hovedparten af menneskehandel udføres på samme sted, navnet på papiret har præfikset "euro".I dag er det mere en hyldest til traditionen end en reel karakteristisk for instrumentet.
aktiv udvikling af markedet fandt sted i 80'erne.Derefter især populære euroobligationer ihændehaveraktier.Senere, i 90'erne, begyndte de at "chikanere" euronotes - mellemlange nominelle obligationer udstedt af de udviklede lande og har (i modsætning til eurobond) software.Det var forbundet med væksten i markedsværdi og styrkelse af status for de vigtigste låntagere.Så deres andel i den samlede udstedelse af eurobonds nåede 60%.
I slutningen af det 20. århundrede dukket op på markedet store obligationslån, kaldet "jumbo".Likviditet eurobonds steget, mens de største låntagere i lyset af de amerikanske regeringsorganer og nationale enheder, øget interesse for dette finansielle instrument.Hertil kommer, på grund af den globale krise og misligholdelse af lån til regeringen en række lande i Sydamerika, rolle obligationer sammenlignet med banklån steget.Der har været en proces med såkaldt "flight to quality" som investorerne foretrækker sikrere investering end investeringer højt forrentede med en tilstrækkeligt alvorlig risiko.
euroobligationer i dag
dag euroobligationer ikke er mindre efterspurgte.Hovedformålet med output udstedere i dette marked - søgen efter alternative finansieringskilder (ud over de traditionelle indenlandske, især banklån), samt diversificering af lånet.Desuden er der en række fordele, som euroobligationer.Hvad er disse "overskud"?For det første besparelser i forbindelse med at rejse kapital (op til 20%).For det andet, færre forskellige former for juridiske formaliteter og forpligtelser påtaget af udstederen.For det tredje er der praktisk taget ingen restriktioner på retninger og former for brug af fleksibiliteten af markedet og andre
Eurobond Udstedelse og
Der er forskellige muligheder for placering af eurobonds, den mest almindelige -. Offentlig abonnement.Det sker gennem et syndikat af forsikringsgivere, og de spørgsmål er noteret på børsen.Efter den indledende salg "smidt" af forhandlerne på det sekundære marked, hvor de kan købes over telefonen og via internettet på investeringsselskaber.Som enhver investering køretøj, har euroobligationer citater og deres udbytte, som afhænger af udbud og efterspørgsel i markedet.Men der er en anden mulighed emne - begrænset indkvartering blandt en bestemt gruppe af investorer.I dette tilfælde er obligationerne ikke handles på en børs (ingen notering).
Eurobonds Rusland: den aktuelle situation
første gang har vores land indtastet det internationale Eurobond markedet i 1996.De første spørgsmål af gæld af denne type blev udført over 96-97 år.Så ret til deres placering under visse betingelser fik to emner af føderation - Moskva og St. Petersborg.I dag er deltagerne på dette marked er landets største virksomheder, "Gazprom", "Lukoil", "Norilsk Nickel", "Transneft", "Mail af Rusland", "MTS", "Megafon".Den har en væsentlig rolle som euroobligationer "Savings Bank", "VTB" og "Gazprombank", "Alfa Bank", "Rosbank", og andre.Det er vigtigt at bemærke, at for russiske virksomheder til at komme ind på markedet af eurobonds begrænses af national lovgivning.For aktieselskaber kan rejse midler med hjælp af dette værktøj i en mængde, der ikke overstiger mængden af aktiekapitalen.Der er også begrænsninger på udstedelse af usikrede eurobonds (normalt kræver sikkerhedsstillelse) og andre bestemmelser.Kontrollere pålideligheden af russiske udstedere kan i henhold til de specialiserede kreditvurderingsbureauer såsom Moodys, Standard & amp; Poors og andre.
Rusland årligt til stede på det internationale marked låntagning.På trods af, at landet har nok af sine egne finansieringskilder, ifølge finansministeren, dette er en vigtig begivenhed i den russiske finanspolitik.I 2014, den planlagte en eller to adgang til udenlandske markeder med euroobligationer i dollar og euro, alt 7 mia. Dollar (angiveligt).
ukrainske Eurobonds: købe og "brænde"
Rusland deltager i dette system, ikke kun som en udsteder, men også som investor.I december sidste år, Rusland købte ukrainske euroobligationer i alt 3 mia. Dollars, bliver den eneste køber af dette spørgsmål.Men er ikke den bedste måde en sådan investering kunne slå landet.Siden februar i år, S & amp; P og Fitch har gentagne gange sænket ratings på ukrainske eurobonds.Hvad betyder det?Rating obligationer nåede niveauet for CCC (præ-standard), at værdien af markedet er faldet, og sandsynligheden for misligholdelse af dem øges.Rusland samtidig kan kræve førtidig indfrielse af gælden, men sin holdning til dette spørgsmål er svag.I forbindelse med de negative tendenser i økonomien i Ukraine, vil Rusland ikke være let at bevise, at hun var uvidende om muligheden for misligholdelse, er risikoen for, der blev registreret i 200-siders prospekt.Manglende opfyldelse af forpligtelserne i Ukraine har en meget ubehagelige konsekvenser for landet selv, der er forbundet med forværringen af kredit historie på det internationale marked, anholdelsen af ejendommen indehaverne af kapitalandele i udlandet og den manglende evne til at komme ind på markedet af eurobonds gæld i lang tid.Derfor, i interesse begge sider af en positiv løsning på spørgsmålet om obligationsrestgælden.
Konklusion
So euroobligationer - er meget pålidelig, som regel, at langsigtede investeringer værktøjer tiltrække midler på det internationale kapitalmarked.De er placeret gennem en specielt reguleret af syndikater og overnationale strukturer.Stor betydning af markedet for euroobligationer ratingbureauer, der bestemmer pålideligheden af de finansielle instrumenter i alle lande spilles.I dag er Rusland en aktiv deltager i det internationale Eurobond markedet, der handler på det som udsteder og investor.
