sur les titres du marché à long terme ont un type spécial de la dette appelé euro-obligations.Emprunteurs sur eux sont les gouvernements, les grandes entreprises, les organisations internationales et d'autres institutions intéressées, à attirer des ressources financières pour une période suffisamment longue de temps et à moindre coût.Pour la première fois, ces outils sont apparus en Europe et ont été appelés euro-obligations, en raison de qui, aujourd'hui, souvent désigné comme "euro-obligations".Quel type d'obligations, comment est leur libération et quels avantages ils donnent à chaque participant sur ce marché?Réponses à ces questions nous allons essayer de détail et clairement abordée dans l'article.
concept et principales caractéristiques des euro-obligations
En termes simples, nous pouvons dire qu'il obligations émises dans une devise différente de la monnaie nationale du prêteur et de l'emprunteur, et placés simultanément sur les marchés de plusieurs pays (à l'exception du pays d'émission).Ils sont, en règle générale, de lever des fonds pour le long terme - jusqu'à 40 ans.Il ya des euro-obligations à court terme émises pour un an ou de trois ou cinq, et à moyen terme - une période de dix ans.
Eurobond participants du marché
Il ya des institutions spéciales pour placer des euro-obligations.Quelle est la structure?Ceci est un syndicat international de preneurs fermes, qui comprend les institutions financières de différents pays.Dans le même temps la législation nationale de leur libération, et le chiffre d'affaires sont réglées d'une manière limitée.Il ya aussi des émetteurs (les gouvernements, les structures nationales et internationales) et les investisseurs (institutions financières - les compagnies d'assurance, fonds de pension, etc.).Tous les participants inclus dans l'Association internationale des marchés des capitaux (ICMA) - une organisation d'auto-régulation basée à Zurich.Clearstream et Euroclear sont utilisés en tant que dépositaire et de compensation des systèmes.
Il existe une directive spéciale de la Commission des Communautés européennes, qui fournit définition juridique complète de cet instrument, qui régit les règles et les procédures d'émissions offre sur le marché.Selon ses euro-obligations - est négocié des titres qui ont un certain nombre de caractéristiques:
- la nécessité pour le passage de la souscription et le placement par un syndicat au moins deux membres qui appartiennent à des Etats différents;
- leur offre faite en grandes quantités dans les marchés de plusieurs pays (mais pas le pays de l'émetteur);
- initialement achetés par un établissement de crédit ou autre institution financière agréée.
Propriétés
Eurobonds Eurobonds - quel type de papier et de ce que les caractéristiques qu'ils ont?Tout d'abord, chacun a un coupon Eurobond qui donne à l'investisseur le droit de recevoir des intérêts sur les obligations à un certain moment.Deuxièmement, le taux d'intérêt peut être à la fois fixe et variable (en fonction de divers facteurs).Troisièmement, le paiement des intérêts peut être fournie dans une devise autre que celle dans laquelle le prêt a été impliqué.Ceci est appelé une double dénomination.En outre, il est important de connaître le nombre d'autres caractéristiques de ces titres, à savoir:
- est les titres au porteur;
- placés simultanément dans plusieurs marchés;
- disponible pour une longue période - habituellement 10-30 ans (jusqu'à 40 inclus);
- la monnaie dans laquelle d'emprunter, et un émetteur étranger et l'investisseur;
- euro-obligations a une valeur nominale de l'équivalent en dollars US;
- Les paiements d'intérêt du coupon effectués sans déduction de l'impôt;
- placé Eurobonds émission syndicat, qui comprend les banques, maisons de courtage et sociétés d'investissement dans plusieurs pays.
euro-obligations - l'un des instruments financiers les plus sûrs, mais parce que leurs clients sont généralement des institutions financières telles que les sociétés d'investissement, fonds de pension, compagnies d'assurance.Histoire
de l'émergence et le développement de l'Eurobond question de marché euro-obligataire
la disposition classique pour la première fois a été réalisée en Italie en 1963.L'émetteur est une construction de route société d'Etat Autostrade.Elle a été prise par 60.000 obligations d'une valeur nominale de 250 $ chacune.Il est parce que les euro-obligations originaux sont apparus en Europe, et à ce jour la majeure partie de la traite est effectuée dans le même lieu, le nom du document a le préfixe «euro».Aujourd'hui, il est plus un hommage à la tradition que d'une véritable caractéristique de l'instrument.
développement actif du marché a eu lieu dans les années 80.Puis Eurobonds particulièrement populaire au porteur.Plus tard, dans les années 90, ils ont commencé à «harceler» Euronotes - obligations nominales à moyen terme émis par les pays développés et ayant (par opposition à l'Eurobond) logiciel.Il a été lié à la croissance de la capitalisation boursière et le renforcement de l'état des principaux emprunteurs.Ensuite, leur part dans le total des émissions d'euro-obligations a atteint 60%.
À la fin du 20e siècle apparu sur le marché de grands emprunts obligataires, appelés «jumbo».Les euro-obligations de liquidité a augmenté, tandis que les plus gros emprunteurs dans le visage des agences gouvernementales américaines et des entités nationales ont augmenté l'intérêt pour cet instrument financier.En outre, en raison de la crise mondiale et par défaut sur les prêts au gouvernement un certain nombre de pays d'Amérique du Sud, le rôle des obligations en comparaison avec des prêts bancaires a augmenté.Il ya eu un processus de soi-disant «fuite vers la qualité" que les investisseurs préfèrent investissement plus sûr que les investissements à haut rendement avec un risque suffisamment grave.
Eurobonds aujourd'hui
Aujourd'hui euro-obligations ne sont pas moins en demande.L'objectif principal des émetteurs de sortie de ce marché - la recherche d'autres sources de financement (en plus, les prêts bancaires traditionnels intérieure, en particulier), ainsi que la diversification de l'emprunt.En outre, il ya un certain nombre d'avantages dont bénéficient les euro-obligations.Quels sont ces «bénéfices»?Tout d'abord, les économies de coûts dans le cadre de la levée de capitaux (jusqu'à 20%).Deuxièmement, moins de différentes sortes de formalités et obligations juridiques assumés par l'émetteur.Troisièmement, il n'y a pratiquement pas de restrictions sur les orientations et les formes d'utilisation de la flexibilité du marché et d'autres
Eurobond émission et
Il existe diverses options pour le placement des euro-obligations, le plus commun -. Souscription publique.Il est fait par un syndicat de preneurs fermes, et les questions sont inscrites à la bourse.Après la vente initiale sont «jetés» par les concessionnaires sur le marché secondaire, où ils peuvent être achetés par téléphone et par Internet, à des sociétés d'investissement.Comme tout véhicule d'investissement, ont Eurobonds citations et leur rendement, qui dépendent de l'offre et la demande sur le marché.Cependant, il est une autre question d'option - hébergement limitée parmi un certain groupe d'investisseurs.Dans ce cas, les obligations ne sont pas négociés sur une bourse (pas de liste).
Eurobonds Russie: situation actuelle
la première fois, notre pays est entré dans le marché international de l'Eurobond en 1996.Les premières questions de la dette de ce type ont été réalisées au cours des années 96-97.Ensuite, le droit de leur placement sous certaines conditions a obtenu deux sujets de la Fédération - Moscou et Saint-Pétersbourg.Aujourd'hui, les participants à ce marché sont plus grandes sociétés du pays, "Gazprom", "Lukoil", "Norilsk Nickel", "Transneft", "Courrier de Russie», «MTS», «Mégaphone».Il a un rôle important comme les euro-obligations "Savings Bank", "VTB" et "Gazprombank", "Alfa Bank", "Rosbank" et d'autres.Il est important de noter que pour les entreprises russes à entrer sur le marché des euro-obligations est limitée par la législation nationale.Pour les sociétés anonymes peuvent lever des fonds avec l'aide de cet outil dans une quantité ne dépassant pas le montant de son capital social.Il existe également des restrictions sur l'émission d'euro-obligations non garanties (nécessite généralement pas de garanties) et d'autres règlements.Vérifier la fiabilité des émetteurs russes peuvent être selon les agences de notation spécialisées telles que Moody, Standard & amp; Poor 's et autres.
Russie chaque année présent sur l'emprunt sur le marché international.Malgré le fait que le pays a assez de ses propres sources de financement, selon le ministre des Finances, ceci est un événement important dans la politique budgétaire russe.En 2014, l'prévu un ou deux accès aux marchés étrangers avec des euro-obligations en dollars et en euros, un montant total de 7 milliards. Dollars (prétendument).
ukrainiens Eurobonds: acheter et «brûler»
la Russie participe à ce système, non seulement comme un émetteur, mais aussi comme un investisseur.En Décembre l'année dernière, la Russie a acheté les euro-obligations ukrainiennes totalisant 3 milliards. Dollars, devenant le seul acheteur de cette question.Cependant, un tel investissement pourrait transformer le pays est pas la meilleure façon.Depuis Février de cette année, S & amp; P et Fitch ont à plusieurs reprises abaissé notes sur les euro-obligations ukrainiennes.Qu'est-ce que cela signifie?Obligations de notation ont atteint le niveau de la CCC (pré-défaut), la valeur du marché a diminué, et la probabilité de défaut sur eux augmenté.Russie dans le même temps peut exiger le remboursement anticipé de la dette, mais sa position sur cette question est faible.En relation avec les tendances négatives dans l'économie de l'Ukraine, la Russie ne sera pas facile de prouver qu'elle ignorait la possibilité de défaut, le risque de qui ont été enregistrés dans le prospectus de 200 pages.Le non-respect des obligations de l'Ukraine a une des conséquences très désagréables pour le pays lui-même, associés à la détérioration de l'histoire de crédit sur le marché international, l'arrestation des détenteurs de propriété de ses titres à l'étranger et l'incapacité à entrer sur le marché de la dette d'euro-obligations pour un long moment.Par conséquent, dans l'intérêt des deux côtés d'une résolution positive de la question de la dette obligataire.
Conclusion
Donc euro-obligations - est très fiable, en règle générale, des outils d'investissement à long terme pour attirer des financements sur le marché international des capitaux.Ils sont placés à travers un spécialement réglementé par les syndicats et les structures supranationales.Une grande importance joué par les euro-obligations agences de notation de marché qui déterminent la fiabilité des instruments financiers d'un pays.Aujourd'hui, la Russie est un participant actif dans le marché international des euro-obligations, agissant sur ce que l'émetteur et l'investisseur.
