Apa yang lindung nilai dalam hal sederhana?

Dalam istilah ekonomi modern, Anda dapat bertemu banyak kata-kata yang indah tapi tidak bisa dimengerti.Misalnya, "hedging".Apa ini?Dengan kata sederhana, pertanyaan ini tidak bisa menjawab setiap.Namun, melihat lebih dekat mengungkapkan bahwa istilah ini dapat menentukan transaksi pasar asuransi, namun, sedikit aneh.

Hedging - itu kata-kata sederhana

Jadi mari kita berurusan.Firman ini datang kepada kami dari Inggris (hedge) dan dalam terjemahan harfiah berarti pagar, dan digunakan sebagai kata kerja yang berarti "untuk membela diri", yang adalah mencoba untuk mengurangi kemungkinan kerugian atau untuk menghindari mereka sama sekali.Apa yang lindung nilai dalam dunia modern?Kita dapat mengatakan bahwa ini adalah kesepakatan antara pembeli dan penjual yang dalam kondisi masa depan transaksi tidak akan berubah, dan barang akan dijual dengan (tetap) harga tertentu.Dengan demikian, mengetahui harga yang tepat di mana barang akan dibeli, peserta dalam transaksi lindung nilai risiko mereka terhadap kemungkinan fluktuasi di pasar mata uang dan, sebagai hasilnya, perubahan harga pasar barang.Pelaku pasar melakukan transaksi lindung nilai, yaitu mengasuransikan risiko mereka, disebut hedger.

Seperti yang terjadi

Jika Anda masih tidak terlalu jelas, Anda dapat mencoba untuk menyederhanakan bahkan lebih.Untuk memahami apa hedging paling mudah pada contoh kecil.Seperti yang Anda tahu, harga produk pertanian di negara manapun tergantung pada termasuk cuaca, dan seberapa baik panen.Oleh karena itu menabur belanja kampanye, sangat sulit untuk memprediksi apa yang akan menjadi harga produk jatuh.Jika kondisi cuaca yang menguntungkan, maka akan banyak biji-bijian, dan harga tidak terlalu tinggi, tetapi jika kekeringan terjadi atau, sebaliknya, terlalu sering hujan, bagian dari tanaman bisa hilang, yang mengapa harga gandum akan tumbuh berlipat-lipat.Untuk melindungi diri dari keanehan alam, mitra konstan dapat menyimpulkan perjanjian khusus, memperbaiki itu di harga yang dipandu oleh kondisi pasar pada saat penandatanganan kontrak.Atas dasar transaksi ini, petani akan diminta untuk menjual dan pelanggan untuk membeli hasil panen dengan harga yang dituangkan dalam kontrak tidak peduli apa harga muncul di pasar saat ini.

Di sana-sini datang suatu saat menjadi lebih jelas bahwa hedging tersebut.Dalam hal ini, beberapa pilihan yang mungkin perkembangan:

harga
• dari tanaman di pasar lebih mahal ditentukan dalam kontrak - dalam hal ini, produsen, tentu saja, tidak bahagia karena ia bisa mendapatkan manfaat lebih;Harga pasar
• kurang dari yang ditentukan dalam kontrak - dalam hal ini, yang kalah sudah pembeli, karena membawa biaya tambahan;Harga
• ditunjukkan dalam perjanjian pada tingkat pasar - dalam situasi ini keduanya puas.

Ternyata hedging - contoh bagaimana menerapkan aset menguntungkan sebelum terjadi.Namun, posisi tersebut tidak mengecualikan kemungkinan kehilangan.Metode

dan tujuan, lindung nilai mata uang

Di sisi lain, kita dapat mengatakan bahwa risiko lindung nilai - asuransi terhadap berbagai perubahan yang merugikan di pasar valuta asing untuk meminimalkan kerugian yang terkait dengan fluktuasi nilai tukar.Yang dilindung nilai mungkin tidak hanya produk tertentu, tetapi aset keuangan yang ada dan yang direncanakan untuk membeli.

juga harus mengatakan bahwa hedging mata uang yang benar tidak dimaksudkan untuk memperoleh penghasilan tambahan maksimum, karena mungkin tampak pada awalnya.Tugas utamanya adalah untuk meminimalkan risiko, sementara banyak perusahaan sengaja menolak kesempatan tambahan untuk cepat meningkatkan modal mereka: eksportir, misalnya, bisa bermain di lapangan slide, dan produsen - untuk meningkatkan nilai pasar barang.Tapi akal sehat mengatakan kepada kita bahwa itu adalah jauh lebih baik kehilangan keuntungan berlebih dari semua kehilangan segalanya.

Ada 3 cara utama untuk mempertahankan cadangan devisa:

1. Aplikasi kontrak (futures) untuk pembelian mata uang.Dalam hal ini, fluktuasi nilai tukar tidak merefleksikan kerugian Anda, atau membawa penghasilan.Pembelian mata uang asing akan ketat sesuai dengan ketentuan kontrak.
2. Menambah perjanjian pengamanan.Barang-barang seperti biasanya bilateral dan berarti bahwa ketika Anda mengubah nilai tukar pada saat transaksi kemungkinan kerugian, serta manfaat dibagi rata antara para pihak.Kadang-kadang, meskipun, hal itu terjadi bahwa klausul perlindungan hanya berlaku untuk satu sisi, maka yang lain adalah tidak aman, dan lindung nilai valuta asing diakui sisi.Variasi
3. dengan bunga bank.Sebagai contoh, jika setelah 3 bulan, Anda akan membutuhkan mata uang untuk penyelesaian, dan pada saat yang sama ada saran bahwa tingkat akan berubah di jalan besar, akan logis untuk bertukar uang dengan kurs saat ini dan menempatkan mereka di deposito.Kemungkinan besar, bank akan memungkinkan persentase dari fluktuasi tingkat kontribusi, dan jika perkiraan tidak dibenarkan, akan ada sedikit kesempatan bahkan uang.

demikian, kita dapat mengatakan bahwa lindung nilai - contoh bagaimana deposito Anda dilindungi terhadap kemungkinan fluktuasi suku bunga.

Metode dan Peralatan

Paling sering metode yang sama kerja sebagai hedger dan digunakan spekulan biasa, tapi jangan bingung dua konsep tersebut.

Sebelum berbicara tentang instrumen yang berbeda, perlu dicatat - pemahaman dari pertanyaan "apa lindung nilai" terutama untuk tujuan operasi, dan bukan cara yang digunakan.Dengan demikian, hedger melakukan transaksi untuk mengurangi kemungkinan risiko perubahan nilai barang, spekulan adalah sadar risiko tersebut, sementara mengharapkan hanya mendapatkan hasil yang menguntungkan.

Mungkin tantangan terbesar adalah pilihan yang tepat dari instrumen lindung nilai, yang dapat dibagi menjadi 2 kategori besar:

• OTC disampaikan swap dan kontrak forward;penawaran tersebut menyimpulkan antara pihak-pihak, secara langsung atau melalui spesialis - dealer;
• instrumen lindung nilai tukar, yang meliputi opsi dan futures;dalam hal ini penjualan terjadi di tempat-tempat khusus - pertukaran, dengan kesepakatan apapun, itu menyimpulkan, hasilnya adalah trilateral;Pihak Ketiga Kliring menyajikan pertukaran tertentu, yang merupakan penjamin pihak untuk komitmen kontrak;

Kedua metode hedging keduanya keuntungan dan kerugian.Kita akan berbicara lebih banyak tentang mereka.

Stock

kebutuhan dasar untuk komoditas di bursa saham - kemampuan untuk membakukan mereka.Ini dapat menjadi bahan makanan: gula, daging, kakao, sereal, dan sebagainya G., Industri dan - gas, logam mulia, minyak dan lain-lain..

keuntungan utama dari perdagangan saham adalah:

• ketersediaan maksimum - dalam usia ini perdagangan teknologi canggih di bursa saham dapat dilakukan dari hampir setiap sudut planet ini;
• signifikan likuiditas - untuk membuka dan posisi perdagangan dekat pada setiap saat atas kebijakannya sendiri;Kehandalan
• - menyediakan kehadiran di kepentingan masing-masing clearing pertukaran transaksi, yang bertindak sebagai penjamin;
• biaya cukup rendah transaksi.

saja, bukan tanpa kekurangan - mungkin yang paling dasar bisa disebut cukup ketat dalam hal perdagangan: jenis produk, kuantitas, waktu pengiriman dan sebagainya - semuanya di bawah kontrol.

OTC

persyaratan tersebut hampir seluruhnya tidak ada, jika Anda trading pada mereka sendiri atau dengan bantuan dealer.OTC perdagangan mungkin memperhitungkan keinginan klien, karena Anda dapat mengontrol jumlah batch dan tanggal pengiriman - mungkin ini adalah yang terbesar, tapi hampir satu-satunya ditambah.

Sekarang kelemahan.Mereka, seperti yang Anda tahu, lebih banyak: kesulitan

• dengan pemilihan perusahaan - masalah ini sekarang Anda harus berurusan dengan mereka sendiri;
• risiko kegagalan yang tinggi dari salah satu pihak untuk komitmen mereka - jaminan dalam bentuk administrasi Efek dalam hal ini tidak ada;
• rendah likuiditas - di pembatalan kesepakatan sebelum Anda mendapatkan biaya keuangan yang layak;
• overhead yang cukup;
• durasi lama - beberapa metode hedging dapat mencakup periode beberapa tahun, sebagai persyaratan margin variasi tidak berlaku di sini.

Tidak keliru dengan pilihan instrumen lindung nilai, perlu untuk melakukan analisis penuh prospek paling mungkin dan kekhasan metode tertentu.Ini tentu harus mempertimbangkan karakteristik ekonomi dari industri dan prospek, serta banyak faktor lainnya.Sekarang mari kita lihat lebih dekat pada instrumen lindung nilai yang paling populer.

Teruskan

Itu konsep menunjukkan kesepakatan, yang memiliki jangka waktu tertentu, di mana para pihak setuju pada pasokan barang tertentu (asset keuangan) di beberapa tanggal tertentu di masa depan, dengan harga barang adalah tetap pada saat transaksi.Apa artinya ini dalam praktek?

Misalnya, perusahaan berencana untuk membeli beberapa bank untuk dolar Eurocurrency, tapi tidak pada hari penandatanganan kontrak, dan, katakanlah, 2 bulan.Hak ini adalah tetap, tingkat yang $ 1,2 per euro.Jika setelah dua bulan dolar untuk euro akan menjadi 1,3, perusahaan akan menerima tabungan nyata - 10 sen pada dolar bahwa nilai kontrak, seperti satu juta, akan menghemat $ 100.000.Jika selama ini tingkat turun menjadi 1,1, jumlah yang sama akan pergi ke kerugian perusahaan, dan untuk membatalkan kesepakatan tidak mungkin lagi, karena kontrak forward merupakan kewajiban.

Selain itu, ada beberapa saat menyenangkan:

• sejak perjanjian tersebut tidak menyediakan kliring pertukaran rumah, satu pihak mungkin hanya menyerah pelaksanaannya atas terjadinya kondisi yang merugikan untuk itu;
• kontrak berdasarkan saling percaya, yang secara signifikan mempersempit kisaran mitra potensial;
• jika kontrak forward adalah partisipasi dari broker tertentu (dealer), biaya tumbuh secara signifikan, overhead dan komisi.

Futures

Kesepakatan ini berarti bahwa investor melakukan beberapa waktu untuk membeli (menjual) menandakan jumlah barang atau aset keuangan - saham dan surat berharga lainnya - tetap pada harga dasar.Sederhananya - itu adalah kontrak untuk pengiriman masa depan, tetapi bursa berjangka adalah produk, yang berarti bahwa pengaturannya adalah standar.

harga Lindung Nilai berjangka membeku pengiriman masa depan aset (barang), sedangkan jika harga spot (harga penjualan barang di pasar nyata, dengan uang riil, dan memberikan langsung pengiriman) drop, kekurangan keuntungan diimbangi oleh keuntungan dari penjualan kontrak berjangka.Di sisi lain, tidak ada cara untuk menggunakan kenaikan harga spot, keuntungan tambahan dalam hal ini akan dinetralisir kerugian dari penjualan berjangka.

Kelemahan lain dari hedging berjangka menjadi kebutuhan untuk margin variasi, yang mendukung posisi jangka terbuka dalam rangka kerja, sehingga untuk berbicara, adalah semacam jaminan.Dalam kasus pertumbuhan yang cepat dari harga spot, Anda mungkin perlu suntikan modal tambahan.

Dalam arti, berjangka lindung nilai sangat mirip dengan spekulasi biasa, tapi ada perbedaan di sini, dan sangat mendasar.

Hedger menggunakan transaksi berjangka, hedging operasi yang dilakukan oleh pasar (real) barang.Untuk kontrak berjangka spekulan - ini hanya sebuah kesempatan untuk menghasilkan pendapatan.Berikut adalah permainan pada perbedaan harga dan bukan pada pembelian dan penjualan aset, karena produk yang nyata tidak ada di alam.Oleh karena itu, setiap kerugian atau keuntungan pada spekulan pasar berjangka tidak lain sebagai hasil akhir dari operasinya.Pilihan asuransi

Salah satu instrumen yang paling populer dari pengaruh pada komponen risiko kontrak adalah untuk lindung nilai pilihan, mari kita bicara lebih banyak tentang mereka:

Jenis opsi menempatkan:

• Pemegang Amerika Jenis put option memiliki hak penuh (tapi tidakwajib) setiap saat untuk melaksanakan kontrak berjangka pada harga tetap opsi;
• mengakuisisi call option, penjual aset komoditas perbaikan harga jual minimum, sementara cadangan hak untuk mengambil keuntungan dari perubahan yang menguntungkan dalam harga untuk itu;
• Jatuh berjangka harga di bawah biaya berolahraga pilihan, pemilik menjualnya (dibutuhkan), sehingga mengimbangi hilangnya pasar nyata;
• dengan meningkatnya harga, ia dapat menolak untuk melaksanakan opsi dan menjual barang dengan nilai terbaik bagi diri mereka sendiri.

Perbedaan utama dari kontrak berjangka adalah kenyataan bahwa opsi pembelian disediakan untuk premium, yang dibakar dalam kasus non-kinerja.Dengan demikian, opsi put dapat dibandingkan dengan asuransi tradisional kita kenal - dalam skenario terburuk (kejadian yang diasuransikan) pemegang opsi menerima premi, dan dalam kondisi normal, menghilang.

Jenis call option:

• pemegang opsi tersebut berhak (tetapi tidak berkewajiban) untuk setiap pembelian sementara kontrak berjangka pada harga pelaksanaan tetap, yaitu, jika harga berjangka lebih tetap, pilihan dapat dilaksanakan;
• untuk penjual adalah sebaliknya - untuk premi yang diterima atas penjualan pilihan, itu wajib menjual kontrak berjangka pembeli permintaan pertama pada strike price.

Dalam hal ini ada uang jaminan, mirip dengan yang digunakan untuk transaksi berjangka (futures penjualan).Sebuah fitur dari jenis call option adalah bahwa hal itu mengkompensasi penurunan nilai aset berharga untuk jumlah yang tidak melebihi premi yang diterima oleh penjual.Jenis

dan strategi lindung nilai

Berbicara tentang jenis risiko asuransi harus dipahami bahwa, seperti dalam setiap transaksi setidaknya ada dua sisi, dan jenis lindung nilai dapat dibagi menjadi: investor hedge

• (pembeli);Penyedia hedge
• (penjual).

pertama yang diperlukan untuk mengurangi risiko investor terkait dengan peningkatan kemungkinan dalam biaya pembelian yang diusulkan.Dalam hal ini, pilihan terbaik untuk fluktuasi harga lindung nilai akan: opsi penjualan

• dimasukkan;
• pembelian kontrak berjangka atau panggilan pilihan.

Dalam kasus kedua situasi secara diametral berlawanan - penjual diperlukan untuk melindungi diri dari penurunan harga pasar untuk barang.Dengan demikian, ada cara untuk lindung nilai sebaliknya:

• penjualan berjangka;Opsi pembelian
• dimasukkan;
• penjualan panggilan pilihan.

bawah strategi harus dipahami satu set tertentu dari alat khusus dan menggunakannya dengan benar untuk mencapai hasil yang diinginkan.Sebagai aturan, semua strategi lindung nilai didasarkan pada kenyataan bahwa harga komoditas berjangka dan tempat berubah hampir secara paralel.Hal ini memungkinkan untuk mengkompensasi kerugian pasar berjangka yang timbul dari penjualan barang nyata.

selisih antara harga ditentukan oleh rekanan untuk produk yang sebenarnya dan harga kontrak berjangka diterima sebagai "dasar".Nilai sebenarnya ditentukan oleh parameter seperti perbedaan dalam kualitas barang, tingkat suku bunga riil, biaya dan kondisi penyimpanan barang.Jika penyimpanan dikenakan biaya tambahan, dasar adalah (minyak, gas, logam non-ferrous) positif, dan dalam kasus di mana kepemilikan barang sampai transfer ke pembeli membawa penghasilan tambahan (misalnya, logam mulia) akan negatif.Hal ini dimengerti bahwa tidak ada nilai konstan dan sering menurun sebagai jangka waktu kontrak berjangka.Namun, jika barang yang sebenarnya timbul tiba-tiba meningkat (spekulatif) permintaan, pasar mungkin pergi ke negara tersebut, ketika harga riil akan jauh lebih berjangka.

demikian, dalam prakteknya, bahkan strategi terbaik tidak selalu bekerja - ada risiko nyata yang terkait dengan perubahan mendadak dalam "dasar", yang hampir tidak mungkin untuk menetralisir dengan cara hedging.