pada surat berharga pasar jangka panjang memiliki tipe khusus dari utang disebut Eurobonds.Peminjam pada mereka adalah pemerintah, perusahaan besar, organisasi internasional dan beberapa lembaga lainnya, tertarik dalam menarik sumber daya keuangan untuk jangka waktu yang cukup lama dan dengan biaya terendah.Untuk pertama kalinya, alat ini telah muncul di Eropa dan telah disebut eurobond, karena yang saat ini sering disebut sebagai "Eurobonds".Apa jenis obligasi, bagaimana rilis dan manfaat apa yang mereka berikan kepada masing-masing peserta mereka di pasar ini?Jawaban untuk pertanyaan-pertanyaan ini kita akan mencoba untuk detail dan jelas dibahas dalam artikel.Konsep
dan karakteristik utama dari Eurobonds
kata sederhana kita bisa mengatakan bahwa itu obligasi yang diterbitkan dalam mata uang yang berbeda dari mata uang nasional pemberi pinjaman dan peminjam, dan ditempatkan secara bersamaan di pasar beberapa negara (dengan pengecualian negara mengeluarkan).Mereka adalah, sebagai suatu peraturan, untuk mengumpulkan dana untuk jangka panjang - hingga 40 tahun.Ada Eurobonds jangka pendek yang dikeluarkan untuk satu tahun atau tiga atau lima, dan jangka menengah - jangka waktu sepuluh tahun.Pelaku pasar
Eurobond
Ada lembaga khusus untuk menempatkan Eurobonds.Apa struktur?Ini merupakan sindikat internasional penjamin emisi, yang meliputi lembaga keuangan negara yang berbeda.Pada saat yang sama undang-undang nasional pembebasan mereka, dan omset diatur dalam cara yang terbatas.Ada juga emiten (pemerintah, struktur internasional dan nasional) dan investor (lembaga keuangan - perusahaan asuransi, dana pensiun, dll).Semua peserta termasuk dalam Asosiasi Internasional Pasar Modal (ICMA) - sebuah organisasi yang mengatur diri sendiri yang berbasis di Zurich.Clearstream dan Euroclear digunakan sebagai penyimpanan dan kliring sistem.
Ada direktif khusus dari Komisi Masyarakat Eropa, yang memberikan definisi hukum penuh instrumen ini, mengatur peraturan dan prosedur emisi menawarkan di pasar.Menurut dia Eurobonds - diperdagangkan efek yang memiliki sejumlah fitur:
- kebutuhan bagian dari underwriting dan penempatan melalui sindikat setidaknya dua anggota yang termasuk ke Negara yang berbeda;
- tawaran mereka dibuat dalam volume besar di pasar beberapa negara (tapi tidak di negara penerbit);
- awalnya dibeli melalui lembaga kredit atau lembaga keuangan lain yang disetujui.
Properti
Eurobonds Eurobonds - jenis kertas dan apa ciri-ciri yang mereka miliki?Pertama, masing-masing memiliki kupon Eurobond yang memberikan investor hak untuk menerima bunga obligasi pada waktu tertentu.Kedua, suku bunga mungkin baik tetap dan variabel (tergantung pada berbagai faktor).Ketiga, pembayaran bunga dapat diberikan dalam mata uang selain itu di mana pinjaman terlibat.Ini disebut denominasi ganda.Selain itu, penting untuk mengetahui sejumlah fitur lain seperti sekuritas, yaitu:
- adalah surat berharga pembawa;
- ditempatkan secara bersamaan di beberapa pasar;
- tersedia untuk waktu yang lama - biasanya 10-30 tahun (sampai 40 inklusif);
- mata uang di mana untuk meminjam, dan penerbit asing dan investor;
- eurobond memiliki nilai nominal US dolar setara;
- pembayaran bunga kupon dilakukan tanpa dipotong pajak;
- ditempatkan Eurobonds sindikat emisi, yang meliputi bank, rumah broker dan perusahaan investasi di beberapa negara.
Eurobonds - salah satu instrumen keuangan yang paling aman, tapi karena pelanggan mereka biasanya lembaga keuangan seperti perusahaan investasi, dana pensiun, perusahaan asuransi.Sejarah
dari kemunculan dan perkembangan isu Eurobond pasar Eurobond
layout klasik untuk pertama kalinya dilakukan di Italia pada tahun 1963.Emiten adalah perusahaan konstruksi jalan negara Autostrade.Itu diambil oleh 60.000 obligasi dengan nilai nominal $ 250 masing-masing.Hal ini karena Eurobonds asli muncul di Eropa, dan sampai hari ini sebagian besar perdagangan yang dilakukan di tempat yang sama, nama kertas memiliki awalan "Euro".Hari ini, adalah lebih penghormatan tradisi dari karakteristik nyata dari instrumen.
pengembangan aktif dari pasar berlangsung di tahun 80-an.Kemudian Eurobonds terutama populer pembawa.Kemudian, di tahun 90-an, mereka mulai "mengganggu" euronotes - obligasi nominal jangka menengah yang dikeluarkan oleh negara-negara maju dan memiliki (yang bertentangan dengan Eurobond) perangkat lunak.Itu terhubung dengan pertumbuhan kapitalisasi pasar dan penguatan status peminjam utama.Kemudian saham mereka dalam total penerbitan Eurobonds mencapai 60%.
Pada akhir abad ke-20 muncul pada pinjaman obligasi besar pasar, yang disebut "jumbo".Eurobonds likuiditas meningkat, sementara peminjam terbesar dalam menghadapi instansi pemerintah AS dan entitas nasional peningkatan minat instrumen keuangan ini.Selain itu, akibat krisis global dan default pada pinjaman kepada pemerintah sejumlah negara di Amerika Selatan, peran obligasi dibandingkan dengan pinjaman bank meningkat.Telah ada proses yang disebut "flight to quality" karena investor lebih memilih investasi yang lebih aman daripada investasi hasil tinggi dengan risiko cukup serius.
Eurobonds hari
Hari Eurobonds tidak kurang diminati.Tujuan utama dari emiten output dalam pasar ini - mencari alternatif sumber pendanaan (selain, pinjaman bank domestik tradisional, khususnya), serta diversifikasi pinjaman.Selain itu, ada sejumlah keuntungan dinikmati oleh Eurobonds.Apa ini "keuntungan"?Pertama, penghematan biaya sehubungan dengan meningkatkan modal (hingga 20%).Kedua, berbagai jenis lebih sedikit dari formalitas dan kewajiban hukum diasumsikan oleh penerbit.Ketiga, ada praktis tidak ada pembatasan pada arah dan bentuk penggunaan fleksibilitas pasar dan lain-lain
Eurobond Isu dan
Ada berbagai pilihan untuk penempatan Eurobonds, yang paling umum -. Berlangganan publik.Hal ini dilakukan melalui sindikasi penjamin emisi, dan isu-isu yang terdaftar di bursa saham.Setelah penjualan awal yang "dibuang" oleh dealer di pasar sekunder, di mana mereka dapat dibeli melalui telepon dan melalui internet di perusahaan investasi.Seperti sarana investasi, memiliki Eurobonds kutipan dan hasil mereka, yang tergantung pada pasokan dan permintaan di pasar.Namun, ada masalah lain pilihan - akomodasi terbatas di antara kelompok tertentu investor.Dalam hal ini, obligasi tidak diperdagangkan di bursa (tidak ada daftar).
Eurobonds Rusia: situasi saat
pertama kalinya, negara kita telah memasuki pasar Eurobond internasional pada tahun 1996.Masalah pertama utang jenis ini dilakukan selama 96-97 tahun.Kemudian hak penempatan mereka dalam kondisi tertentu punya dua mata pelajaran federasi - Moskow dan St Petersburg.Hari ini, para peserta di pasar ini adalah perusahaan-perusahaan terbesar di negara itu, "Gazprom", "Lukoil", "Norilsk Nickel", "Transneft", "Surat dari Rusia", "MTS", "Megaphone".Ia memiliki peran penting sebagai Eurobonds "Bank Tabungan", "VTB" dan "Gazprombank", "Alfa Bank", "Rosbank" dan lain-lain.Hal ini penting untuk dicatat bahwa untuk perusahaan-perusahaan Rusia untuk memasuki pasar Eurobonds dibatasi oleh undang-undang nasional.Untuk perusahaan saham gabungan dapat mengumpulkan dana dengan bantuan alat ini dalam jumlah yang tidak melebihi jumlah modal saham.Ada juga pembatasan penerbitan Eurobonds tanpa jaminan (biasanya membutuhkan jaminan) dan peraturan lainnya.Memeriksa keandalan emiten Rusia mungkin akan sesuai dengan lembaga pemeringkat khusus seperti Moody, Standard & amp; Poor dan lain-lain.
Rusia setiap tahun hadir di pinjaman pasar internasional.Terlepas dari kenyataan bahwa negara ini memiliki cukup sumber sendiri pendanaan, menurut Menteri Keuangan, ini merupakan peristiwa penting dalam kebijakan fiskal Rusia.Pada tahun 2014, direncanakan satu atau dua akses ke pasar luar negeri dengan Eurobonds dalam dolar dan euro, sebesar 7 miliar. Dolar (diduga).
Ukraina Eurobonds: membeli dan "membakar"
Rusia berpartisipasi dalam sistem ini, tidak hanya sebagai penerbit, tetapi juga sebagai investor.Pada Desember tahun lalu, Rusia membeli Eurobonds Ukraina sebesar 3 bln. Dolar, menjadi satu-satunya pembeli masalah ini.Namun, investasi tersebut bisa mengubah negara itu bukan cara terbaik.Sejak Februari tahun ini, S & amp; P dan Fitch telah berulang kali menurunkan peringkat pada Eurobonds Ukraina.Apa artinya ini?Peringkat obligasi mencapai tingkat CCC (pre-default), nilai pasar telah menurun, dan probabilitas default pada mereka meningkat.Rusia pada saat yang sama mungkin memerlukan pembayaran hutang, tapi posisinya dalam masalah ini adalah lemah.Sehubungan dengan tren negatif dalam perekonomian Ukraina, Rusia tidak akan mudah untuk membuktikan bahwa dia tidak menyadari kemungkinan default, risiko yang terdaftar dalam 200 halaman prospektus.Kegagalan untuk memenuhi kewajiban Ukraina memiliki konsekuensi yang sangat tidak menyenangkan bagi negara itu sendiri, terkait dengan memburuknya sejarah kredit di pasar internasional, penangkapan pemegang milik sekuritas luar negeri dan ketidakmampuan untuk memasuki pasar utang Eurobonds untuk waktu yang lama.Oleh karena itu, dalam kepentingan kedua sisi resolusi positif dari masalah utang obligasi.
Kesimpulan
Jadi Eurobonds - sangat handal, sebagai suatu peraturan, alat investasi jangka panjang untuk menarik dana di pasar modal internasional.Mereka ditempatkan melalui diatur dalam khusus oleh sindikat dan struktur supranasional.Besar penting yang dimainkan oleh lembaga pemeringkat pasar Eurobond yang menentukan keandalan instrumen keuangan negara manapun.Hari ini, Rusia adalah peserta aktif di pasar Eurobond internasional, yang bekerja padanya sebagai penerbit dan investor.
