ביצוע פרויקטי השקעות .הערכת סיכון שלההשקעה בפרויקט .קריטריונים להערכת פרויקטי השקעות

לעתים קרובות דורש מיומנויות של יזם למשוך השקעות.כדי לעשות זאת הוא יכול, תוך שימוש במגוון כלים.אבל במקרים רבים ההחלטה של ​​המשקיע בשאלה האם להשקיע או לא בעסק מסוים תהיה מבוססת על ניתוח עצמאי, הערכת סיכויים לפרויקט ספציפי.מה קריטריונים יכול להיות מעורב?פשטות

ומורכבות

ביצוע פרויקטי השקעות, כמומחים רבים מאמינים, מצד האחד, מחובר עם ניתוח multifactor של רעיונות עסקיים.במקביל, ניתן לקחת בחשבון לא רק את המאפיינים של המושג, אלא גם גורמים חיצוניים - תנאי שוק, תהליכים פוליטיים וכן הלאה ד האטרקטיביות של ההשקעה בפרויקט ניתן לנתח מנקודת המבט של היזם הבודד, רמת מוכנות של התכנית הפיננסית..מצד השני, את המהות של המחקרים הרלוונטיים מוגבלת בדרך כלל לתשובה על סט של שאלות פשוטות: אם הפרויקט הוא רווחי, איך ומתי לצפות הכנסות?קריטריונים אוניברסליים

שיאפשר להגדיר בבירור מה גורמי ניתוח הוא באופן ברור ביותר להשפיע על הרווחיות העתידית של היוזמה העסקית, גם בקרב משקיעים מקצועיים עדיין לא המציאו.עם זאת, כלים שבאמצעותם ניתן לבצע הערכה וניתוח איכותית של פרויקטים להשקעה במגוון רחב של פתרונות ספציפיים, הוא זמין.מה הם הקריטריונים שלפיהם משקיעים להעריך את הסיכויים של רעיונות עסקיים מודרניים?קריטריוני

מפתח

קודם כל, המדדים המשקפים את היעילות הכלכלית של השקעות."הנוסחה", החלה בהערכת הדמויות הספציפיות בקריטריון זה, יש שני "משתנה" בסיסי - ההשקעות בפועל והרווח השנתי (לפעמים בא לידי ביטוי ברווחיות, כלומר, אחוז).בחלק מהמקרים, את הקריטריונים להערכת פרויקטי השקעות ב" נוסחה "זה בתוספת היבטים כגון תקופת ההחזר.כלומר, אם אתה מדבר, למשל, על השנה הראשונה של עסק, המשקיע יכול רוצה לדעת כמה חודשים, הפרויקט ישוחרר בלפחות "אפס".באופן כללי ניתן לומר כי השיטה של ​​הערכה של פרויקטים להשקעה צמודה לגורם הזמן.אנו מנתחים סט של החשוב ביותר מנקודת המבט כלכלית, את הקריטריונים ביחס לתקופה מסוימת.

אם ניקח בחשבון את הקריטריונים להערכת פרויקטים להשקעה, אשר ביחס לזמן, בפירוט רב יותר, אתה יכול לבחור אותם ברשימה הבאה: ערך הנוכחי נקי

• ;
• ושונה שיעור תשואה פנימי;שיעור
• ממוצע ומדד רווחיות.

מהם היתרונות של קריטריונים אלה?כמעט בכל המקרים, המשקיע מקבל חיווי דיגיטלי יעיל שיכול להרשות למספר פרויקטים הפוטנציאליים sranivat.מודל העסקי אופטימלי

חישוב "משתנה" בגין "הנוסחה" שיש לנו ניתנו לעיל, או דומה ל, המשקיע ראשון של כל לנסות ניתוח,null, בעל המוצע של המודל העסקי.כלומר ללמוד אותו לנוכחותם של פתרונות שמסוגלים לספק את הזרימה הדרושה מהכנסות בתקופה של זמן שמתאים למשקיעים ולבעלי עניין אחרים.עקרונות להערכה של פרויקטים להשקעה, המבוסס על התכונות של המודל העסקי, המבוסס על השימוש בשיטות מיוחדות לחישוב מדדי ביצוע מרכזיים.לשקול אותם.חישוב

של

בפועל, החישוב של המדדים בדרך כלל מתבצע תוך שימוש בשיטות של היוון.כלומר, גודל הממוצע נלקח מהון או, אם יותר מתאים במונחים של המודל העסקי, תשואת השוק הממוצעת בפרויקטים דומים.יש מהוונים על בסיס הריבית.כלומר, ההשוואה של הרווחיות של הפרויקט מבוצעת כאופציה עם התשואה בעת ביצוע אותה הכמות של כסף בפיקדון בבנק.בדרך כלל, אינדיקטורים אלה כדי להעריך את יעילותם של פרויקטים להשקעה גם לקחת בחשבון את האינפלציה או בסמוך לתהליכים שלה, המשקפים את הפחת של הנכס הקריטי למשקיע.

כעת אנו פונים מתאוריה למעשה.חשוב איך ההערכה של פרויקטים להשקעה בוצעה על הדוגמא של חלק מהקריטריונים שצוינו לעיל.בואו נתחיל עם תקופת ההחזר.זהו אחד האינדיקטורים המרכזיים, שנערך הערכה של פרויקטים להשקעה.אם, לדוגמא, שתי יוזמות עסקיות בהשוואה קריטריונים אחרים הן אותו הדבר, העדפה ניתנת בדרך כלל למקום שבי המצורף יבוא "אפס".ניתוח

של תקופת החזר

קריטריון זה - זה מרווח הזמן בין רגע השקת פרויקט עסקי (נתח של השקעות או משקיע פיננסי) ותיקון אירועים, כאשר הרווח הנקי המצטבר הכולל יהיה שווה להיקף הכולל של השקעות.כמה מומחים הוסיפו תנאי נוסף - המגמה בעסקי תשואה, "אפס", הוא חייב להיות בר-קיימא.כלומר, אם חלק מהחודשים לאחר תחילת עסק העודפים הפך השקעה שווה, ולאחר זמן מה שוב העלויות עלו הכנסות, תקופת ההחזר אינה קבועות.עם זאת, יש אנליסטים, לא לוקח בחשבון את הקריטריון או שוקל את זה כחלק מנוסחאות מורכבות עם הרבה תנאים.

במקרים מסוימים, משקיעים נוטים לקחת החלטה חיובית על בסיס הניתוח של תקופת ההחזר?מומחים לזהות שני מקרים עיקריים.ראשית, אם במתאם עם תקופת הרווחים שווים או דומים לשיעור הנחה מינימאלי על בסיס שנתי, יהיה זמין בפחות מ -12 חודשים.כלומר, באופן יחסי, אם בתוך 10 חודשים של פרויקט המשקיע יקבל מרווח של 15%, שווה ל -15% לשנה בבנק, הוא מעדיף להשקיע בפרויקט, שאתה פותח את ההפקדה 2 חודשים שנותרו לשחרורו של הון להשקיע יותר kuda.שנית, ההחלטה להשקיע בעסק, יכולה להתקבל, אם המשקיע מוצא תקופת החזר מקובלת, ובלבד שהערכת הסיכון של ההשקעה בפרויקט לא לזהות את הגורמים שעשויים להשפיע על הירידה ברווחיות.מקרים אלה בעיקר אופייניים למשקים עם אינפלציה נמוכה ותנודתיות נמוכה של שער החליפין (ולכן, עם אחוז קטן של פיקדונות בבנקים) - אז משקיעים מוכנים יותר לשקול השקעה בעסק אמיתי, להקדיש יותר תשומת לב לא רווחיות בלבד, אך גם סיכונים.

עם זאת, ההערכה של פרויקטים להשקעה על הבסיס היחיד של תקופת ההחזר אינה מספיקה.בעיקר כי במקרה זה הוא לא לקח בחשבון את הרווח שניתן להשיג לאחר ההכנסות יעלו על עלויות.באופן יחסי, זה יכול לקרות כי המשקיע יקבל 15% והון נסיגה, יחמיץ את ההזדמנות בשנה הבאה כדי להרוויח 30% נוספים.הערך הנוכחי הנקי

כפי שאמרנו לעיל, הערכת הביצועים של פרויקטים להשקעה כוללת קריטריונים כגון הערך הנוכחי הנקי.הוא מייצג את ההפרש בין השווי של ההכנסות הצפויות ואת גודל ההשקעה המקורית בעסק.כלומר, הוא משקף את המידה שבה עשוי להגדיל את ההון הכולל של החברה.המשקיע יעדיף להקרין כי הערך הנוכחי הנקי באותה הרמה של סיכון, ובו בפרק הזמן צפוי לעיל.באותו תקופת ההחזר לא ניתן לקחת בחשבון בכל (למרות שזה לא לעתים קרובות).

IRR

מעל הערכת ביצועים של פרויקטי השקעה לעתים קרובות בתוספת קריטריונים כגון שיעור תשואה פנימי.היתרון העיקרי של כלי זה הוא שהרווח של המשקיע יכול להיות מחושב מבלי לקחת בחשבון את שיעור ההיוון.איך זה אפשרי?העובדה שהצורה הפנימית של התשואה אמורה להתאים לזה של שיעור ההיוון, אבל סדר הגודל של ההכנסות צפויות להתאים את גודל ההשקעה שלך.באופן יחסי, משקיע, להשקיע בפרויקט 100 אלף. רובל יכול להיות בטוח שלפחות את אותה כמות שהוא יקבל לאחר תקופת זמן מוגדרת, כמו גם "פרמיה", סידור זה על בסיס שיעור ההיוון.שיעור שינוי

הערכת אטרקטיביות השקעה בפרויקט גם יכולה להיות בתוספת קריטריונים כגון קצב הפנימי שונה שיבה.ניתן להשתמש בו אם, לדוגמא, הערך הנוכחי הנקי הוא שלילי (פחות מ שיעור ההיוון), בעוד שמדדים אחרים הם חיוביים.לדוגמא, השיעור הפנימי הרגיל שיבה.כלומר, באופן יחסי, משקיע שהשקיע 100 אלף. התקשר תקופת זמן מסוימת, מחזיר אותם לפרמיה של 15% לאחר 10 חודשים של עסק, אבל אחרי 24 חודשי הרווחיות הכוללת של המפעל היא 1-2%.במקרה זה, יש צורך להתאים את שיעור תשואה הפנימי, המבוסס על תקופות שבן הכנסות אינן מספיקות כדי לענות על הקריטריון בשיעור ההיוון, עד להפסד נקי של קיבעון.המשקיע לכן חשוב לדעת: אולי עדיף להשקיע 100 אלף רובל על תנאי שיבה, עם ריבית על פני 10 חודשים וערבות מ -15 אלף מימון ישיר במחזור במשך 24 חודשים ולקבל רק 1-2 thous רובל....הערכת מדד רווחיות

כלכלית של פרויקטים להשקעה, ככלל, נועד לכלול בניתוח של קריטריון כזה, מדד רווחיות.אפשרות זו מאפשרת לך לקבוע כמה יקבל, בממוצע, כל המשקיעים (או רק אם את כל ההון של החברה בו) הגיע לאחר תקופת זמן מוגדרת, המבוסס על ההיקף הראשוני של כספים מופנים.

קריטריוני

האיכותי יש לנו נחשב קריטריונים רציונאליים, כמותי, שיכול להיות מיוצרים הערכה כספית של פרויקט ההשקעה.יש עם זאת גם פרמטרים איכותיים.הם די קשים לכמת (אם כי במובנים מסוימים, כמובן, אפשרי).אבל הם לעתים קרובות פחות חשובים מ" הנוסחה "שתיקח בחשבון את הפרמטרים למדו לעיל.על מה קריטריונים אנחנו יכולים לדבר?מומחים לזהות את הסדרה הבאה שלהם.

ראשית, פרויקט עסקי למד חייב להיות מאוזנת כדי לקחת בחשבון את התנאים האובייקטיביים של השוק, לעמוד ביעדים האמורים.שנית, הכוונות וציפיות של היזם צריכים להיות זמינים משאבים הולמים - אנשים, מקורות מימון רכוש קבועים.שלישי, שיתקיים במידה הנאותה של הערכת סיכונים איכותית של פרויקט ההשקעה.רביעית, החברה חייבת לחשב את ההשפעה האפשרית של יישום initsativy העסקי בתחומים שאינם כלכליים - חברה, פוליטיקה ברמה של האזור או העירייה, הסביבה, לנתח את ההשפעה של מיתוג.

גורמי

רווחיות למעשה, שבו הם המספרים הם מחליפים ב" הנוסחה "לקביעת קריטריונים רציונאליים, על הבסיס שניתן להעריך את אטרקטיביות ההשקעה בפרויקט?מקורות של נתונים יכולים להיות הרבה.בואו ננסה לקבוע מה עשוי להיות הטבע שלהם.מומחים לזהות שתי קבוצות עיקריות של גורמים המשפיעות על "משתנה" ל" נוסחה "לביצועי קול - כאלה המשפיעים על הסכום של רווח, ואלה המשפיעים על העלויות.עם זאת, סיווג זה משתנה בחלק שמהאחד ואותו הדבר יכול גם לתרום לגידול בהכנסה של חברה אחת ובה בעת לסבך את העסק למשנו.דוגמא פשוטה - הרובל.הצמיחה שלה היא חיובית מאוד ליצואנים - הכנסותיהם במטבע הלאומי הרוסי גדלה.בתורו, היבואנים יצטרכו לשלם הרבה.בנוסף למסחר במטבע, מה גורמים אחרים יכולה לתת דוגמא?

זה עשוי להיות גידול או קיטון בקיבולת של קטע של שוק מסוים, וכתוצאה מכך, מכירות להגדיל או להקטין.ככלל, וזאת בשל הופעתה של שחקנים חדשים בענף, מיזוגים, פשיטות רגל, וכן הלאה א, בחלק ממקרים -. מדיניות המדינה.גורם נוסף - עלייה בעלויות של החברה כתוצאה מאינפלציה, שינויים בספקי יציבות שוק וקבלנים.גם בדוגמא לכך היא ההשפעה של תהליכים טכנולוגיים - ההקדמה של כלים שונים בייצור של מכירות או עשוי להשפיע על הצמיחה בהכנסות הכוללות בעסק באופן משמעותי.בדרך כלל, ציוד חדש יותר כרוך בהפחתת מחזור התהליך.כתוצאה מכך - את הסחורה להגיע לשוק מהר יותר.הערכת העלות של פרויקט ההשקעה עם בסיס תעשייתי טוב יותר עשויה להיות גבוהה יותר מזה שכרוך בשימוש, אם כי אמין, אבל יותר שמרני במונחים של הדינמיקה של שחרורו של ציוד סחורות.קריטריונים נוספים

יש גם הערכת ביצועים של פרויקטים להשקעה, שאינם כל כך הרבה אופי כלכלי, רבים מבוססים, בכללי חשבונאות במידה רבה יותר.כי הוא למד איך ביעילות החברה מותאמת לחשבון באופן סדיר ומעריך מחדש ניתוח של הערך של רכוש קבוע, המידה שבה יעיל זרימת העבודה מותאמת באופן פנימי ועם ארגוני שותפים, מבני מדינה.

גם הערכה כלכלית אפשרית של פרויקטים להשקעה ברמת המאקרו.כלומר, הניתוח הוא שילוב של גורמים, אשר עשוי להשפיע על הסיכויים של העסק, המבוסס על תנאי השוק הלאומי או הגלובלי.במקרים מסוימים, נלקח בחשבון מוזרויות של החקיקה.כלומר, אם, למשל, ברמה של המקורות למשפטים ברמה הפדרלית הן התאמה חלקית אפשרית במונחים של חקיקת מכס (לדוגמא, איסור על היבוא של מוצרים מסוימים מחו"ל), המשקיע עלול למצוא את זה השקעות בלתי הולמות בעסק כזה, למרותהעובדה שהמרווחים והרווחיות המוערכות מאוד מבטיחים.יכול להתבצע

את ההערכה כספית לא רק של פרויקטים להשקעה, אלא גם, למשל, הניתוח של בעלי העסקים הבודדים ברמה של פסיכולוגיה, קשריו, המלצות של שחקנים אחרים בשוק.הגרסה, כאשר משקיע מחליט על בסיס קשר אישי לאדם שנחשב כמועמד לשותפים עסקיים.

ייתכן גם, כאשר הסיכויים של השקעות יוערכו על בסיס ההמלצות של משתתפים אחרים בשוק, בדירוג התעשייה, נוכחות תקופתית של מנהלי חברת מותג ובתקשורת.אם זה השקעה רצינית - המשקיע בדרך כלל גישה משולבת בהערכת פרויקט ההשקעה.