na trh dlhodobých cenných papierov majú zvláštny typ dlhu názvom eurobondy.Dlžníci na nich sú vlády, veľké korporácie, medzinárodné organizácie a niektoré ďalšie inštitúcie, záujem o získanie finančných zdrojov na dostatočne dlhú dobu a pri čo najnižších nákladoch.Prvýkrát, tieto nástroje sa objavili v Európe a boli povolaní zahraničné emisie, vďaka ktorej dnes často označované ako "eurobondov".Aký druh dlhopisov, ako je ich prepustenie, a aké výhody dávajú každému účastníkovi na tomto trhu?Odpovede na tieto otázky sa budeme snažiť, aby podrobne a jasne riešiť v tomto článku.
koncepcie a hlavné charakteristiky eurobondov
v jednoduchých slov, môžeme povedať, že dlhopisy vydané v inej mene, než národné meny veriteľa a dlžníka, a súčasne umiestnená na trhoch niekoľkých krajín (s výnimkou vydávajúcej krajiny).Sú to spravidla, ako získať prostriedky na dlhú dobu - až 40 rokov.Tam sú krátkodobé eurobondy vydané po dobu jedného roka alebo tri alebo päť, a strednodobý - doba desiatich rokov.Účastníci
eurobondov trhu
Existujú špeciálne inštitúcie umiestniť eurobondov.Aká je štruktúra?Jedná sa o medzinárodnej syndikát upisovateľov, ktorý zahŕňa finančné inštitúcie z rôznych krajín.Zároveň sú vnútroštátne právne predpisy o ich prepustenie, a obratu regulovaný v obmedzenej miere.Tam sú tiež emitenti (vlád, medzinárodných a národných štruktúr) a investorov (finančné inštitúcie - poisťovne, penzijné fondy, atď.)Všetci účastníci súčasťou Medzinárodnej asociácie kapitálový trh (ICMA) - samoregulačné organizácie so sídlom v Zürichu.Clearstream a Euroclear sa používajú ako depozitár a clearingových systémov.
Existuje osobitný smernice Komisie Európskych spoločenstiev, ktorý poskytuje plnú právnu definíciu tohto nástroja, upravuje pravidlá a postupy emisií ponúk na trhu.Podľa jej eurobondov - sú obchodované cenné papiere, ktoré majú celý rad funkcií:
- , že je nutné pre priechod upisovanie a umiestňovanie prostredníctvom syndikátu najmenej dvaja členovia, ktoré patria do rôznych štátov;
- ich ponuka realizoval vo veľkom objeme na trhoch niekoľkých krajín (ale nie krajiny emitenta);
- pôvodne zakúpené z prostriedkov úverovej inštitúcie alebo iné schválené finančné inštitúcie.
Reality
eurobondy eurobondov - aký druh papiera, a to, čo charakteristické rysy majú?Po prvé, každý má eurobondov kupón, ktorý dáva investorovi právo na úroky z dlhopisov v určitom čase.Po druhé, úroková sadzba môže byť ako fixné a variabilné (v závislosti od rôznych faktorov).Po tretie, vyplácanie úrokov môže byť poskytnutá v inom, než v ktorom bol zapojený úver mene.To sa nazýva duálny denominácie.Okrem toho, že je dôležité poznať počet ďalších funkcií tieto cenné papiere, a to:
- je cenné papiere na doručiteľa;
- umiestnená súbežne na viacerých trhoch;
- k dispozícii po dlhú dobu - zvyčajne 10 až 30 rokov (až do 40 vrátane);
- menu, v ktorej si požičať, a zahraničného emitenta a investora;
- Eurobondov má nominálnu hodnotu ekvivalent v amerických dolároch;
- kupón úrokové platby uskutočnenej bez zrážky dane;
- umiestnené eurobondov emisií syndikát, ktorý zahŕňa banky, maklérske domy a investičné spoločnosti v niekoľkých krajinách.
eurobondy - jedna z najbezpečnejších finančných nástrojov, ale preto, že ich zákazníci sú zvyčajne finančné inštitúcie, ako sú investičné spoločnosti, penzijné fondy, poisťovne.
históriu vzniku a vývoji na trhu eurobondov emisie eurobondov
klasické rozloženie prvýkrát bola vykonaná v Taliansku v roku 1963.Emitent je štátne a stavebná firma Autostrade.To odfotil 60.000 dlhopisy s nominálnou hodnotou vo výške $ 250 každý.Je to preto, že pôvodný eurobondy sa objavil v Európe, a dodnes je hlavná časť obchodovania s ľuďmi sa vykonáva na rovnakom mieste, názov príspevku má predponu "euro".V súčasnej dobe, je to skôr pocta tradíciu, než skutočný charakteristiky prístroja.
aktívny rozvoj trhu prebehla v 80. rokoch.Potom obzvlášť populárny eurobondy kapitalizačné.Neskôr, v 90. rokoch, začali "obťažovať" euronotes - strednodobé nominálna dlhopisy emitované rozvinutých krajín a ktoré majú (na rozdiel od euroobligácií) softvéru.To bolo spojené s rastom trhovej kapitalizácie a posilnenie postavenia hlavných dlžníkov.Potom sa ich podiel na celkovom vydávanie eurobondov dosiahol 60%.
Na konci 20. storočia sa objavila na trhu dlhopisov veľkých úverov, nazvaný "jumbo" na.Likvidity eurobondy zvýšili, zatiaľ čo najväčší dlžníci tvárou v tvár vládnych agentúr v USA, a národnými subjektmi zvýšený záujem v tomto finančnom nástroji.Okrem toho, v dôsledku globálnej krízy a v predvolenom nastavení z úverov vláde rad krajín v Južnej Amerike, role dlhopisov v porovnaní s bankovými úvermi vzrástli.Tam bol proces takzvaný "útek ku kvalite", pretože investori preferujú bezpečnejšie investície ako investície s vysokým výnosom s dostatočne vážne nebezpečenstvo.
eurobondy dnes
Dnes Eurobondy nie sú menej v dopyte.Hlavným cieľom výstupných emitentov na tomto trhu - hľadanie alternatívnych zdrojov financovania (okrem tradičných domácich, najmä, bankových úverov), rovnako ako diverzifikácia úveru.Okrem toho existuje celý rad zvýhodnenie eurobondy.Čo je to "zisky"?Po prvé, úspory nákladov v súvislosti s získavaní kapitálu (až 20%).Po druhé, menej rôzne druhy právnych formalít a záväzkov, ktoré emitent.Po tretie, tam sú prakticky žiadne obmedzenia týkajúce sa smerov a foriem využitia flexibility trhu a ďalších
emisie eurobondov a
Existujú rôzne možnosti umiestnenia eurobondov, najviac obyčajné. - Verejné zbierky.To sa vykonáva prostredníctvom syndikát upisovateľov, a otázky sú uvedené na burze.Po počiatočnom predaji sú "hodený" predajcovia na sekundárnom trhu, kde je možné zakúpiť po telefóne a prostredníctvom internetu na investičných spoločností.Ako každá investičného nástroja, majú eurobondov citácie a ich výnosy, ktoré závisí od ponuky a dopytu na trhu.Avšak, tam je ďalšia možnosť problém - Obmedzený počet ubytovacích medzi určitú skupinu investorov.V tomto prípade, dlhopisy nie sú obchodované na burze (bez záznam).
Eurobondy Rusko: súčasný stav
prvýkrát, naša krajina vstúpila na medzinárodný trh eurobondov v roku 1996.Prvý problémy dlhu tohto typu boli vykonané v priebehu 96-97 rokov.Potom právo na ich zaradenie za určitých podmienok má dve predmety federácie - Moskvy a Petrohradu.V súčasnej dobe účastníci na tomto trhu sú najväčšie korporácie v krajine, "Gazprom", "Lukoil", "Norilsk Nickel", "Transnefť", "Mail Ruska", "MTS", "Megafón".Má významnú úlohu ako eurobondy "sporiteľne", "VTB" a "Gazprombank", "Alfa Bank", "Rosbank" a ďalšie.Je dôležité si uvedomiť, že pre ruskej spoločnosti vstúpiť na trh eurobondov je obmedzený vnútroštátnymi právnymi predpismi.U akciovej spoločnosti môžu získať finančné prostriedky pomocou tohto nástroja vo výške nepresahujúcej sumu svojho základného kapitálu.Tam sú tiež obmedzenia týkajúce sa vydávania nezabezpečených eurobondy (zvyčajne vyžaduje zabezpečenie) a ostatné predpisy.Skontrolovať spoľahlivosť ruských emitentov môže byť v závislosti na špecializovaných ratingových agentúr, ako Moody, Standard & amp; Poors a ďalšie.
Rusko každoročne prítomné na medzinárodnom trhu pôžičiek.Napriek tomu, že krajina má dostatok vlastných zdrojov financovania, podľa ministra financií, to je významnou udalosťou v ruskej fiškálnej politiky.V roku 2014 je plánované jednou alebo dvoma prístup na zahraničné trhy s eurobondmi v dolároch a eurách, v celkovej výške 7 miliárd. Dolárov (údajne).
ukrajinskej eurobondov: kúpiť a "spáliť"
Rusko sa zúčastňuje v tomto systéme, a to nielen ako emitent, ale aj ako investor.V decembri minulého roka, Rusko kúpil ukrajinskej eurobondov v celkovej výške 3 mld. Dolárov, stávať sa jediným kupujúci tejto problematiky.Avšak, takáto investícia by mohla otočiť krajinu, nie je najlepší spôsob.Od februára tohto roku, S & amp; P a Fitch opakovane znížila ratingy ukrajinskej eurobondov.Čo to znamená?Rating dlhopisov dosiahol úroveň CCC (pre-default), sa hodnota na trhu klesá, a pravdepodobnosť úpadku na nich zvýšila.Rusko zároveň môže požadovať predčasné splatenie dlhu, ale jeho postoj k tejto otázke je slabá.V súvislosti s negatívnymi trendmi v ekonomike Ukrajiny, sa Rusko nebude ľahké dokázať, že nevedela o možnosti predvolené, z ktorých je riziko bolo registrované v 200-stranový prospektu.Nesplnenie povinnosti Ukrajina má veľmi nepríjemné dôsledky pre krajinu samotnú, spojené s zhoršenie úverovej histórie na medzinárodnom trhu, zatknutie držiteľov majetkom cenných papierov v zahraničí a neschopnosť vstúpiť na trh dlhu eurobondov na dlhú dobu.Preto je v záujme oboch strán pozitívne vyriešenie vydanie dlhopisov dlhu.
Záver
Takže eurobondy - je veľmi spoľahlivý, spravidla dlhodobé investičné nástroje, získať finančné prostriedky na medzinárodnom kapitálovom trhu.Sú umiestnené prostredníctvom špeciálne upravená syndikáty a nadnárodných štruktúr.Veľký význam hrajú eurobondov ratingové agentúry, ktoré určujú trhové spoľahlivosť finančných nástrojov ktorejkoľvek krajiny.Dnes, Rusko je aktívnym účastníkom na medzinárodnom trhu eurobondov, ktorá na neho pôsobí ako emitent a investorom.
